今年以來，鐵礦石期貨波動區(qū)間大幅收窄，交投活躍度明顯下降。究其原因在于供需矛盾未改善，導致其承壓難漲，但由于原油價格上漲，海運費上升，又使其底部存在支撐。
國外四大礦山產(chǎn)量小幅增長
國外主要幾大礦山近幾年新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，淡水河谷、力拓等四大礦石鐵礦石產(chǎn)量維持增長態(tài)勢，2015年四家合計鐵礦石產(chǎn)量10.01億噸，2016年同比增幅4.59%，2017年同比增長2.29%。從季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年前兩季度較去年同期增長2.15%，按往年生產(chǎn)特點，三四季度產(chǎn)量會高于一二季度。因此，可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會保持同比增長勢頭，增幅可能在2%，較前兩年略有下降。
港口庫存進入累庫期
港口進口鐵礦石庫存今年3月底創(chuàng)下歷史新高，高達1.63億噸。一方面與國外礦石新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，對我國發(fā)貨量維持增長有關；另一方面也與秋冬季限產(chǎn)執(zhí)行后，鋼廠增加高品位礦石、球團礦、廢鋼，以及電弧爐陸續(xù)投產(chǎn)等有關，使得大量低品位礦積壓在港口。自4月以來，港口進口礦一直處于下降態(tài)勢，尤其是由于8月澳大利亞礦山鐵路檢修增加，影響發(fā)貨量后，其下降更明顯，成為近期鐵礦石現(xiàn)貨價格相對偏穩(wěn)的主要支撐因素。但是截至9月14日，港口進口鐵礦石庫存仍高達1.48億噸，高出去年同期的1496萬噸。從往年情況來看，進入四季度，隨著國外主要礦山發(fā)貨量增加，港口鐵礦石庫存均會進入累庫周期。因此，可以預計港口鐵礦石庫存在進入四季度后壓力會再度回升。
需求不會大幅增長
從政策動向來看，今年秋冬季限產(chǎn)不搞“一刀切”，不會出現(xiàn)階段性嚴控局面。但今年增加汾渭平原和長三角地區(qū)，納入秋冬季大氣污染綜合治理的范圍擴大了。因此，從治理期間影響的總量來看應該不會比去年低。當然這還要看屆時這些區(qū)域的空氣質量狀況如何。總體來看，鐵礦石需求難以看到明顯的增長點。
結合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案，取消限產(chǎn)比例，空氣質量指標下調(diào)，今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)邊際效應遞減。焦炭、鋼材領域供需緊平衡會因此出現(xiàn)一些微妙的變化，在市場預期拖累下，焦炭、鋼材價格，特別是期貨價格會承壓調(diào)整，對鐵礦石價格也會形成拖累。節(jié)奏上預計鐵礦石會隨板塊振蕩調(diào)整。整體上，鐵礦石需求上難以看到大的增長點，供需矛盾短期難以實質性改變，在沒有其他大的因素出現(xiàn)的情況下，預計鐵礦石期貨主力合約仍然維持區(qū)間振蕩運行，530—550元/噸為技術壓力位，440—470元/噸為技術支撐位。
具體的操作策略上：
鐵礦石1901合約波段交易策略500元/噸附近承壓可波段做空，目標位看至440—470元/噸；調(diào)整到位反彈高度可先看到500元/噸附近；530—550元/噸為技術壓力位，倉位控制在30%以內(nèi)。
考慮到目前鐵礦石缺乏趨勢性行情，除等待波段機會外，以程序化信號為參考參與短線交易機會，以獲取一定收益作為后續(xù)波段操作的基礎。短線交易以程序化信號為準，倉位控制在60%以內(nèi)。
